L’épidémie du COVID-19 a très vite changé le monde qui nous entoure. Chaque aspect de notre vie, qu’il soit personnel ou social, n’est plus ce qu’il était. Aujourd’hui, elle a commencé à toucher également le monde des affaires. La maladie du coronavirus a freiné la croissance constante des entreprises financées par le capital-risque. Et les choses ont empiré en un temps record.
Auparavant, nous pensions que la situation économique du monde entier ne serait pas affectée, sauf en Chine. Nous avons vite compris que même les meilleurs systèmes de santé du monde ont été mis à genoux par cet agent pathogène mortel. Pour des secteurs tels que l’hôtellerie et les voyages, moins on en dit, mieux c’est.
Les entreprises financées par le capital-risque ont entièrement changé de trajectoire. Auparavant, elles cherchaient de nouveaux moyens de s’épanouir, mais maintenant elles essaient d’une manière ou d’une autre de rester sur le marché. Elles sont confrontées à un dilemme écrasant : réunir de nouveaux capitaux maintenant ou attendre le vaccin.
Ils ne doivent pas perdre de temps et évaluer les perspectives post-pandémie, prolonger le cycle de paiement et de vente, calculer leurs contraintes potentielles en matière de liquidités et tracer le besoin immédiat en capital.
J’ai écrit cet article pour aider les investisseurs et les entreprises à évaluer leurs décisions en matière de capitalisation à l’époque du Covid-19. Je voudrais également examiner les nouvelles conditions imposées aux investisseurs pour accepter la capitalisation.
Les plans d’investissement en capital-risque à venir
Les sociétés de capital-risque sont très nombreuses à penser qu’une grande quantité d’argent attend d’être investie. En tirant les leçons de l’histoire, comme l’éclatement de la bulle Dot Com il y a deux décennies, le moment pourrait être idéal pour investir. Cette période de moindre liquidité et de marchés disloqués semble offrir de meilleures et grandes chances d’investissement.
Voici maintenant une prise. Bien sûr, il y a une grande réserve de capitaux qui attendent d’être investis, mais les investissements provenant uniquement de l’industrie du capital-risque ne sont pas durables à long terme. Les options de capitalisation conventionnelles telles que le financement bancaire doivent elles aussi ouvrir des caisses. Si les sociétés de capital-risque continuent à dépenser au même rythme, elles seront bientôt à court de capital.
C’est pour cette raison que l’industrie du capital-risque ralentit ses efforts et l’intensité de sa capitalisation. Elle modifie également la répartition du capital. L’industrie veut préserver sa réserve jusqu’à la fin de la pandémie.
Les VC’s qui soutiennent le portefeuille actuel
Il y a une raison à la diminution des flux de capitaux. Les sociétés de capital-risque veulent conserver leur portefeuille existant et soutenir celles qui sont en crise. Le célèbre VC costaricain Dale W Wood est d’avis que l’investissement le plus réussi a tendance à surpasser le reste du fonds combiné.
Certaines des entreprises de leur portefeuille pourraient être devenues rentables avec un excédent de liquidités dans leur bilan, mais trouver d’autres sources de capitaux semble être un rêve lointain pour l’instant.
Les sociétés de capital-risque ont l’intention de sauver leurs réserves, qui sont à la disposition des entreprises en difficulté. Elles estiment qu’elles peuvent bouleverser leur bilan négatif en ayant une participation plus importante dans la société.
Achat à prix réduit
La crise financière de 2008-2009 a déraciné de nombreuses entreprises. Mais certaines des start-ups les plus innovantes ont fleuri, comme Uber et AirBnB. La chute constante des valorisations tout au long du spectre industriel est l’occasion rêvée pour les sociétés du capital-risque opportunistes d’acquérir des participations à des prix dérisoires. Ils revendiquent maintenant la propriété à ce prix, ce qui n’était pas possible ces dernières années.
Le rapport de force penche en faveur des sociétés du capital-risque
Ces dernières années, les sociétés de capital-risque ont dû négocier durement pour conclure des accords. Elles ont dû se soumettre à des conditions extrêmement favorables aux fondateurs. C’est parce que les capitaux étaient abondants sur le marché.
Cependant, avec l’apparition de Covid-19, les voies de financement conventionnelles se sont asséchées. Les entreprises en difficulté s’efforcent de se rallier les unes aux autres pour obtenir des financements.
Les sociétés du capital-risque veulent elles aussi conserver leur portefeuille existant. Il semble que la balance penche apparemment en faveur des VC’s. Elles ont commencé à réaffirmer les contrôles, et la situation a changé radicalement.
Le capital-risque, une affaire de longue haleine
Les VC’s qui investissent dans une première phase prennent généralement beaucoup de temps pour réaliser un investissement dans une seconde phase. Pour les jeunes pousses qui réussissent plus tôt, le délai est généralement de dix ans. En moyenne, le délai de sortie est d’environ huit ans. En général, les sorties précoces sont des investissements qui ont échoué.
Il faut plus de temps pour investir dans une entreprise prospère. C’est comme si vous regardiez un long film ennuyeux où vous n’êtes pas autorisé à quitter votre siège. Seule la capacité à gérer patiemment les avantages et les inconvénients du parcours d’investissement permet de le maintenir. Le climat d’investissement actuel est plutôt morose, car il faut réduire les coûts pour survivre dans l’incertitude.
Les choses ont tellement changé que l’accent est passé de la rentabilité à la survie.
Covid-19 : changer le mécanisme de construction des relations
Une part importante de l’activité de courtage du capital-risque consiste à établir des relations. Ces relations peuvent être à la fois formelles et informelles. Traditionnellement, les relations se construisent dans les salles de conseil d’administration. La question qui se pose est de savoir si la relation entre les investisseurs en capital-risque et les fondateurs restera la même pendant des mesures de verrouillage aussi généralisées dans le monde entier.
Des rapports suggèrent que la tendance à l’établissement de relations dans une salle de conférence est en train de changer. Les sociétés de capital-risque sont devenues plus ouvertes et ont commencé à établir la confiance et les relations de manière virtuelle également. Elles mènent des entretiens détaillés à l’aide d’outils de vidéoconférence, et d’autres adaptations innovantes sont en cours.
Différentes méthodes d’évaluation déployées par les VC’s
Les vulnérabilités des entreprises sont plus visibles à l’époque du Covid-19. On s’attend donc à ce que la flexibilité et la stabilité des jeunes entreprises fassent l’objet d’une surveillance accrue. Cet examen devrait s’étendre à la gestion de la main-d’œuvre, aux services/produits, à la chaîne de l’offre et de la demande, à l’adoption des technologies et au service à la clientèle.
Il y a de fortes chances que ces pratiques qui sont devenues la norme pendant la Covid-19 restent les mêmes, même après la fin de la pandémie. Les entreprises qui adoptent ces pratiques maintenant auraient une nette longueur d’avance dans la course aux investissements.
Liquidation
Le financement du capital-risque n’est pas un domaine qui ne peut rester insensible aux assauts économiques du Covid-19. Les entreprises et les sociétés de capital-risque doivent élaborer une stratégie futuriste pour y faire face.
Ils pourraient devoir renégocier leurs conditions en tant qu’investisseurs et fondateurs. D’autres options financières pourraient également devoir être explorées.
La direction des entreprises devra prendre des mesures positives et déterministes dans sa quête de conditions financières renégociées. Ce n’est qu’alors qu’elles rempliront leurs obligations fiscales et équilibreront les intérêts des employés et des parties prenantes. Il ne fait aucun doute que la période actuelle est difficile, mais ceux qui sont en cours d’adaptation survivront.
__
(Image présentée par Romanakr via Pixabay)
AVERTISSEMENT : Cet article a été écrit par un contributeur tiers et ne reflète pas l’opinion de Born2Invest, de sa direction, de son personnel ou de ses associés. Veuillez consulter notre Clause de non-responsabilité pour plus d’informations.
Cet article peut contenir des déclarations prospectives. Ces déclarations prospectives sont généralement identifiées par les mots « croire », « projeter », « estimer », « devenir », « planifier », « vouloir » et autres expressions similaires. Ces déclarations prospectives impliquent des risques connus et inconnus ainsi que des incertitudes, y compris ceux qui sont abordés dans les mises en garde suivantes et ailleurs dans cet article et sur ce site. Bien que la société puisse croire que ses attentes sont basées sur des hypothèses raisonnables, les résultats réels que la société peut atteindre peuvent différer matériellement des déclarations prospectives, qui ne reflètent les opinions de la direction de la société qu’à la date des présentes. En outre, veuillez vous assurer de lire ces divulgations importantes.
